ワールドゴールドカウンシル（WGC）によると、2024年の金価格は26％上昇し、途中の史上最高値更新は40回を数えたという。これは米国株式市場を含む他のほとんどの資産クラスのパフォーマンスを超える結果となった。
WGCアメリカ地域のシニアマーケットストラテジストであるジョー・カバトーニは、この力強いパフォーマンスは2025年も続くと見ている。
「2025年も間違いなくエキサイティングな年になるでしょう」とカバトーニは語った。「国際的な金の消費量は高い水準を維持するでしょう。欧米の投資家は、金を引き続き安全資産として保有するでしょう。政治・地政学的な状況は引き続き注視していく必要があります」と説明する。
次期大統領であるトランプの導入予定の大規模な関税は、インフレを引き起こす可能性があるとカバトーニは述べている。これは通常、金にとって強気なサインだ。また、不安定な時代には、金は引き続き安全資産とみなされる傾向が強い。
「地政学的な状況は不透明です」と彼は述べる。「さらに困難になっています。フランスではいまだに政府の構成が定まらず、ドイツでは選挙が間近に迫っており、欧州は非常に興味深い時期に突入しつつあります。少し不安定に見えます。ロシアウクライナ紛争は依然として注目すべきであり、中東情勢も緊迫しています。」と彼は言う。「そして最終的に、米国がどのようにそれを見て、国際的な役割を果たしていくのかという問題もあります。」と述べた。
金が１オンス（28.35グラム）あたり3,000ドルに達するかどうかについて彼は明言を避けた。しかし、アナリストたちは、金が最終的にはその水準に達すると予測していると指摘している。（ゴールドマンサックスは最近、当初の予想よりも遅く、2026年半ばまでに金がその目標に達すると予測している。）
昨年、金の価格上昇を後押しした主な要因の一つは、中央銀行による買い入れだった。カバトーニは、2024年が中央銀行が金を純買いとして14年連続となった年であると指摘した。中央銀行はこれまで、準備通貨として米ドルに依存してきたが、昨年はドルのパフォーマンスが不安定で、一部の国では制裁によって米ドルでの取引が制限されることに懸念を抱いている。
「ほとんどの中央銀行は、投資家と同じように金を見ています。」と彼は指摘する。「彼らは、『準備資産ポートフォリオに金を分散投資することのメリットを感じている』と言っています。」と述べた。
中央銀行によるこうした関心の高まりは、特に中国、インド、日本といったアジアの投資家からの金地金の需要を「かなり大幅に」押し上げたと同氏は指摘する。
「中国の中央銀行である中国人民銀行（PBOC）が買いを入れていることは、投資家に暗黙の自信を与えています。」と彼は言う。「しかし、中国の状況を見ると、株式市場はかなり低迷し、不動産市場は回復しておらず、人民元は少し圧力にさらされています。上海先物取引所、上海金取引所、ETF（上場投資信託）市場への資金移動が見られました。」と説明した。
9月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ決定は、欧米の投資家の金への関心を高めたが、それは短命に終わったとカバトーニは付け加えている。
「夏の半ばから後半にかけて、欧米の投資家は（市場に）戻ってきました」と彼は言う。「欧米の投資家コミュニティからのささやかな盛り上がりが見られました。」と述べた。
金の価格上昇は、米国を含む世界の金ジュエリーの販売に打撃を与えている。しかしカバトーニは、消費者は最終的には金が非常に高価になったという事実を受け入れるようになると期待している。
「消費者が（金に対して）2,650ドルという数字を受け入れられるようになるのはいつか、興味があります。」と彼は述べ、「現在見られるような価格水準は、定着しつつあります」と指摘した。
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